ผลตอบแทนจากการลงทุน

ผู้ลงทุนคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนในรูปของกระแสเงินสด และมีความเสี่ยงในความไม่แน่นอนของกระแสเงินสดนั้น ผลตอบแทน = เงินที่ได้รับจากการลงทุน - เงินลงทุน อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน = ผลตอบแทน / เงินลงทุน ความเสี่ยง ความเสี่ยงคือความน่าจะเป็นที่จะได้รับผลตอบแทนต่ำหรือขาดทุน ความเสี่ยงจากการลงทุนมี 2 ประเภท Stand-alone risk (ความเสี่ยงเฉพาะ) ความเสี่ยงของหลักทรัพย์ตัวเดียว Portfolio risk ความเสี่ยงของกลุ่มหลักทรัพย์ ความเสี่ยงเฉพาะ ความเสี่ยงเฉพาะ เกิดจากการลงทุนในสินทรัพย์เพียงตัวเดียว การคำนวณอัตราผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับ (k^) k^ = ΣPiki k^ = P1k1 + P2k2 + P3k3... + Pnkn ตัวอย่าง ความต้องการสินค้า ความน่าจะเป็น อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน บริษัท M บริษัท U สูง 0.3 100% 20% ปานกลาง 0.4 15% 15% ต่ำ 0.3 (70%) 10% K^M = 0.3(100%) + 0.4(15%) + 0.3(-70%) = 15%K^U...

Read more »

พันธบัตรจ่ายดอกเบี้ยปีละ 2 ครั้ง

การใช้เครื่องคิดเลขคำนวณ ต้องปรับเปลี่ยนดังนี้ เวลากด Input N (จำนวนปี) เปลี่ยนเป็นจำนวนงวด (Nx2) I/Y (อัตราดอกเบี้ยต่อปี) เปลี่ยนเป็น ดอกเบี้ยต่องวด (N/2) PMT (เงินรายปี) เปลี่ยนเป็น เงินรายงวด (PMT/2) PV เท่าเดิม FV เท่าเดิม เมื่อได้คำตอบ อย่าลืมว่า เป็นคำตอบเป็นรายงวด ถ้าตำตอบเป็น N หรือ I/Y หรือ PMT ต้องแปลงเป็นรายปีก่อน I/Y เวลาจะตอบ คูณ 2 PMT เวลาจะตอบ คูณ 2 N เวลาจะตอบ หาร 2 การประเมินความเสี่ยงของพันธบัตร ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Risk) มีความสัมพันธ์กับมูลค่าพันธบัตร ผู้ถือพันธบัตรระยะยาวจะประสบความเสี่ยงนี้ ความเสี่ยงจากอัตราผลตอบแทนที่นำไปลงทุนต่อ (Reinestment Rate Risk) มีความสัมพันธ์กับรายได้ของผู้ถือพันธบัตร ผู้ถือพันธบัตรระยะสั้นจะได้รบความเสี่ยงนี้ เช่น พันธบัตรถูกไถ่ถอนแล้วต้องนำเงินไปลงทุนโดยได้รับดอกเบี้ยน้อยกว่าเดิม ความเสี่ยงจากหนี้สูญ...

Read more »

การประเมินมูลค่าพันธบัตร

เราสามารถหามูลค่าในปัจจุบันของพันธบัตรได้จากการรวมมูลค่าในปัจจุบันของเงินปันผลทั้งหมดที่จะจ่ายในอนาคต และมูลค่าปัจจุบันเงินที่จะได้รับเมื่อขายคืนพันธบัตร VB = Σ(INT/(1+kd)t) + M/(1+kd)N มูลค่าปัจจุบัน (PV) ปีที่ 1 ปีที่ 2 ปีที่ 3 ปีที่ 4 ปีที่ 5 ... ขายคืนพันธบัตร VB = INT/(1+kd)1 + INT/(1+kd)2 + INT/(1+kd)3 + INT/(1+kd)4 + INT/(1+kd)5 ... + M/(1+kd)N วิธีกดเครื่องคิดเลข FV = มูลค่าที่ตราไว้ในพันธบัตร หรือเงินที่จะได้เมื่อขายคืนPMT = ดอกเบี้ยที่พันธบัตรกำหนด (ต้องแปลงอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรที่เป็น % เป็นจำนวนเงิน)PV = มูลค่าพันธบัตร หรือราคาตลาดของพันธบัตร (ติดลบเสมอ)N = จำนวนปีที่ถือครองพันธบัตรI/Y = อัตราผลตอบแทน ที่ได้จากการซื้อพันธบัตร หรือ อัตราดอกเบี้ยของตลาด (kd) การเปลี่ยนแปลงมูลค่าพันธบัตรตามเวลา ถ้า อัตราดอกเบี้ยพันธบัตร < kd ราคาตลาดจะต่ำกว่าราคาที่ระบุในพันธบัตร...

Read more »

การปรับต้นทุนของเงินทุนให้เหมาะสมกับความเสี่ยง

การปรับต้นทุนของเงินทุนให้เหมาะสมกับความเสี่ยง โครงการที่มีความเสี่ยงสูง ย่อมต้องการผลตอบแทนจากการลงทุนสูง จึงจะยอมรับ จึงต้องปรับต้นทุนของเงินทุนให้สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยง ตัวอย่าง บริษัท A มี 2 แผนกคือ L กับ H ถ้าแยกแต่ละแผนกเป็น 1 บริษัท แผนก L ความเสี่ยงต่ำ โครงการมีผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับ 9% แผนก H ความเสี่ยงสูง โครงการมีผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับ 11% สองแผนกมีขนาดเท่ากัน ต้นทุนแต่ละแผนก ประเมินโดยใช้ WACC=10% ประเมินโดยใช้ต้นทุนแต่ละแผนก L ความเสี่ยงต่ำ 7% ปฏิเสธโครงการแผนก L รับโครงการแผนก L H คววามเสี่ยงสูง 13% รับโครงการแผนก H ปฏิเสธโครงการแผนก H ต้นทุนถัวเฉลี่ย 10% ตัดสินใจผิดพลาด ตัดสินใจถูกต้อง ...

Read more »

แนวตวามคิดเรื่อง Real Options

การตัดสินใจหยุด/ยกเลิกโครงการ เป็นการวางแผนเผื่อไว้ในกรณีที่ผลประกบการไม่ดี ก็จะตัดสินใจหยุดโครงการ การคำนวณ NPV ของโครงการ ให้ใช้วิธีค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามความน่าจะเป็น แล้วหา CV จาก NPV ที่ได้ และค่า σ (Standard Deviation) ที่โจทย์ให้มา CV = σ/NPV ผลที่ได้ CV ของโครงการที่มีการเตรียมหยุดการลงทุน จะต่ำกว่า หมายความว่า มีความเสี่ยงต่อ 1 หน่วยผลตอบแทนต่ำกว่านั่นเอง การชะลอการลงทุน เป็นการเลื่อนการลงทุน เพื่อให้ได้รับข้อมูลข่าวสารมากขึ้น และหลีกเลี่ยงภาวะเศรฐกิจไม่ดี Growth Options เป็นการคำนวณเพื่อหา NPV , IRR ของโครงการเดิม วิธีคิด หาจำนวนเงินลงทุนในปีสุดท้าย คำนวณ Cash Flow หา NPV จากเงินลงทุน และผลกำไรสุทธิ ของแต่ละปี ...

Read more »